編者按：深圳奧拓電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱奧拓電子)近期通過詢價(jià)路演，確定發(fā)行價(jià)為16元/股，對(duì)應(yīng)市盈率29.64倍。這家主營(yíng)LED產(chǎn)品的企業(yè)雖然成功過會(huì)，但是未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加上國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈，公司面臨的經(jīng)營(yíng)壓力可想而知。

    主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)白熱化

    奧拓電子主要從事LED顯示系統(tǒng)和電子回單系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及相應(yīng)專業(yè)服務(wù)。公司本次發(fā)行股份總數(shù)為2100萬(wàn)股,其中網(wǎng)下發(fā)行占本次發(fā)行總股數(shù)的19.05%,即400萬(wàn)股,網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為1700萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)格確定為人民幣16.00元/股。本次募集資金為26393.9萬(wàn)元。

    在招股說明書中，報(bào)告期內(nèi)奧拓電子主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自于LED顯示系統(tǒng)，該業(yè)務(wù)連續(xù)三年的收入分別為11079.51萬(wàn)元、11351.85萬(wàn)元及17269.67萬(wàn)元，分別占營(yíng)業(yè)收入的79.95%、74.27%及77.80%，是公司穩(wěn)定的收入來源。

    近年來，LED產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，參與瓜分市場(chǎng)的生產(chǎn)商也逐漸增多。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品單價(jià)呈逐漸下降的趨勢(shì)。

    作為奧拓電子招股說明書中LED視頻顯示系統(tǒng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，雷曼光電2011年一季報(bào)中顯示，其在第一季度的營(yíng)業(yè)收入為4078.02萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為526.77萬(wàn)元，同比下降38.23%。

    雷曼光電在發(fā)布一季度財(cái)報(bào)的半個(gè)月后，便宣布對(duì)旗下子公司惠州雷曼光電科技有限公司進(jìn)行15153萬(wàn)元的增資，并希望借此加大對(duì)高端LED系列產(chǎn)品項(xiàng)目的投入。業(yè)內(nèi)人士分析，雷曼光電此舉意在拓寬產(chǎn)品線并針對(duì)市場(chǎng)需求細(xì)分出高端產(chǎn)品以提高市場(chǎng)占有份額，以此希望對(duì)一季度出現(xiàn)的頹勢(shì)有所補(bǔ)救，挽回投資者的信心。

    巧合的是，奧拓電子在招股說明書中披露的擬投資項(xiàng)目與雷曼光電的舉措不謀而合。奧拓電子本次籌集的26393.90萬(wàn)元資金中，將會(huì)有11427萬(wàn)元也是用于對(duì)高端LED視頻顯示系統(tǒng)項(xiàng)目的投入。

    奧拓電子是否能在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，成本逐漸上漲，產(chǎn)品售價(jià)日漸下降的情況下，獲得比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好的成績(jī)，不能不讓投資者審慎考慮。

    國(guó)外巨頭虎視眈眈 以專利相威脅

    LED封裝巨頭鴻利光電和led顯示屏廠家奧拓電子成功過會(huì)后，在國(guó)內(nèi)上市的LED企業(yè)數(shù)量超過10家。中科院蘇州納米所研究員、蘇州納晶光電董事長(zhǎng)梁秉文近日表示，“國(guó)內(nèi)LED上市公司越多，就意味著國(guó)際LED巨頭可下手或可瞄準(zhǔn)的對(duì)象越多，因?yàn)槠涫袌?chǎng)規(guī)模已足夠大。中國(guó)LED照明專利戰(zhàn)將一觸即發(fā)。”

    奧拓電子與其他同類型的LED顯示產(chǎn)品生產(chǎn)商一樣，產(chǎn)品主要原材料LED都是向上游供應(yīng)商采購(gòu)，而LED生產(chǎn)過程中，很大程度受制于MOCVD設(shè)備的數(shù)量，MOCVD設(shè)備是制作LED外延片的關(guān)鍵設(shè)備。而目前雖然國(guó)內(nèi)中科院半導(dǎo)體所經(jīng)過多年研制成功實(shí)現(xiàn)了有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的MOCVD設(shè)備生產(chǎn)型樣機(jī)，但商業(yè)化進(jìn)展并不快，并且一臺(tái)國(guó)產(chǎn)MOCVD新設(shè)備售價(jià)為1000-2000萬(wàn)元。

    盡管多數(shù)企業(yè)不得不每年花費(fèi)巨資購(gòu)買國(guó)外的MOCVD設(shè)備，但奧拓電子等國(guó)內(nèi)LED企業(yè)并未充分認(rèn)識(shí)到專利的重要性，行業(yè)內(nèi)部普遍認(rèn)為L(zhǎng)ED外延片的專利侵權(quán)很難追究。事實(shí)上早在2008年，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)一位退休教授以一項(xiàng)LED專利侵權(quán)向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)(ITC)提起申請(qǐng)，對(duì)鴻利光電、深圳洲磊、大連路美和杭州士蘭明芯公司等中國(guó)企業(yè)發(fā)起“337調(diào)查”。最終，國(guó)內(nèi)幾家LED企業(yè)各支付了幾百萬(wàn)美元的和解費(fèi)。

    而與此形成鮮明對(duì)比的是，根據(jù)國(guó)內(nèi)LED企業(yè)年報(bào)或招股說明書得出，瑞豐光電、鴻利光電、雷曼光電、乾照光電、三安光電和德豪潤(rùn)達(dá)六家企業(yè)的LED專利總數(shù)在707件，發(fā)明專利僅有77件。而擁有44項(xiàng)發(fā)明專利的德豪潤(rùn)達(dá)，其發(fā)明專利來源主要是收購(gòu)了韓國(guó)EPIVALLEY公司。

    除此之外，奧拓電子主營(yíng)的LED顯示系統(tǒng)主要銷往中國(guó)銀行、建設(shè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，并且銷售金額占營(yíng)業(yè)收入的將近50%。奧拓電子在招股書中也表示，如果金融類企業(yè)客戶的需求和采購(gòu)計(jì)劃發(fā)生重大變化，公司的收入和利潤(rùn)將產(chǎn)生較大變動(dòng)。這意味著銀行保險(xiǎn)等企業(yè)對(duì)其產(chǎn)品的需求如果沒有快速提升，奧拓電子的成長(zhǎng)性也將大打折扣。

    針對(duì)這些問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)試圖聯(lián)系奧拓電子董秘李軍，但對(duì)方電話一直無法接通。

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文章來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)