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9月7日消息，易觀國際分析師汪東升近日發布分析報告指出，快速擴張是航美傳媒第二季虧損主因。
事件背景：
北京時間8月18日4:30，航美傳媒(Nasdaq:AMCN)今天發布了截至6月30日的2009財年第2季度未經審計財報。報告顯示，航美傳媒第2季度總營收為3680萬美元，同比增長23.7%,環比增長幅度了12.3%；凈虧損為700萬美元，2009年第1季度凈虧損為130萬美元，環比增加了了438.5%。
易觀分析：
易觀國際認為，通過前期的市場布局和整合，航美的航空傳媒領先地位已經穩固確立，營業額的增長在一定程度上反映了經濟的回暖和航空新媒體的營銷價值依然被重視。
但是正是因為航美的快速擴張才導致其第2季度所需攤銷的資源費，特別是北京和深圳傳統媒體的特許經營費的數額上升。同時航美傳媒的廣告媒體網絡正陸續覆蓋到中國石化超過28000座的加油站，成本的投入也持續增加。這都是第2季度航美虧損的主要原因。
另外，公司35-40%收入來自國外企業，但目前總體的恢復比較慢。第二季度國內企業的廣告主數量增加，抵消跨國企業的弱化表現。
易觀國際認為，航美傳媒第2季度財報需注意以下幾點：
一，市場營銷活動為數字框架電視收入增收
航美第2季度數字框架電視收入為1650萬美元，環比增長50.3%，同比增長36.7%。第2季度的廣告時段銷售為5683個，同期相比增加了374.0%，環比增加了67.6%。這部分業務收入增長的主要原 因在于：
其一，航美銷售團隊的努力。其二，更多的廣告主認識到了航美傳媒數字框架電視的媒介價值，數字框架廣告一方面迎合了其國內中小廣告主投放短期性、跳躍性的特點，為其提供了針對高端消費者的營銷價值；
另一方面，也滿足了大客戶季度投放、熱點投放的需求，構成了較為可觀的廣告增量市場。其三，開拓了三個新的機場渠道。其四，ASP減少，該業務在第2季度的ASP為2899美元，環比下滑19.1%，同比下滑68.3%，這意味著航美傳媒為廣告客戶提供了更高的優惠折扣。在目前經濟形勢下，打折促銷會提高廣告資源利用率，進而提高公司收入。
二，機場數字電視與數字框架之間存在內部競爭
第2季度機場數字電視廣告收入僅為9117萬美元，處于6個季度以來的最低水平。同比下降30.6 ％，環比下降25.5 ％。這主要是由于廣告時段的減少和資源利用率的持續下滑。
本季度該項業務售出廣告時段5856個，同比下降26.7%，環比降低29.7%。該季度售出廣告時段數量的下降，主要是由于廣告主們將預算從機場數字電視屏幕轉向更高折扣優惠的數字框架廣告。2008年第2季度機場數字電視市場是航美傳媒的最主要的收入來源，占公司總收入的44.1%，而如今已經退之 第二位，被數字框架電視所替代，僅占24.8%。內部產品線之間的競爭必然導致資源的浪費。
易觀國際認為航美在推出更多產品和價格優惠政策的同時也應該注意保持各個業務之間的平衡。
三，傳統媒體未來發展迅猛
2009年第2季度傳統媒體收入已達到5680萬美元，同比增加了5361.5%，環比增加42.2%。同比增加的原因是由于航美開展了一些新的業務，其中包括鞏固廣告牌和機場橋梁上的廣告畫收入以及溫州永強等機場的市場投入。季度增長原因主要是傳統媒體在北京和深圳機場運作收到很好的效果。
第2季度傳統媒體收入已占傳媒總營業收入的15.4%，而這數字在去年同期僅為0.3%。不足的是有可售廣告地點數量的增多，導致了傳統媒體的資源利用率環比下降了12.1%。易觀國際（Analysys International）認為航美應加快傳統媒體銷售團隊的建設，提高該項業務的資源利用率。
四，特許經營權費用在2009年度還將不斷提高
第2季度特許經營授權費用為28.1萬美元，占整個營業成本的77.3%，而去年同期特許經營權費用為11.4萬美元，只占40.0%，上季度該費用為19.0，占營業成本的59.9%。第2季度的特許經營費用較同? 諳啾仍齔ち?46.5%，環比增長19.0%。特許經營費的持續增多將是影響航美下兩個季度盈利表現的主要原因。
航美傳媒的戰略部署已經完成，今后的發展將會以利潤為導向。從目前的投資情況和建設速度來看，未來航美傳媒的盈利點將會有所增加。首先，2009年4月，航美引入了中國石化加油站戶外媒體項目，如今正加緊建設北上廣深等媒體網絡，預計會在2010年年初獲得收益。傳統媒體的廣告收入未來發展勢頭迅猛。而上半年與英特爾合作購買最新技術的數字標牌，滿足很多大客戶的要求，相信未來客戶總數上會有較大提升。
第3季度因為行業季節性因素及廣告網絡的擴張，總營收會繼續有所提高。航美傳媒正在與主要機場進行關于特許經營費的重新談判，這是一個降低公司成本絕好時機。但第3季度航美虧損的局面不會得到很快的改善。
因此航美需要注意的是盡快選出公司優質網絡媒體并大力發展，同時盡快獲取更多的現金收益，提升行業和投資者的信心。
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